Bob Esponja me parece un personaje simpático, para mí es un dibujo animado más pensando para adultos que para niños, aunque supongo que eso es discutible. Hay un capítulo especialmente que me gusta de Bob Esponja, es uno en donde aparece con un Hombre Burbuja. El pobre de Bob Esponja, se pasa todo el capítulo intentado que el resto de habitantes de Fondo de Biquini, no le pinchen al amigo. Al final del capítulo, uno se da cuenta que el Hombre Burbuja, es mucho más que una simple burbuja y tiene capacidad más que de sobra para defenderse, salir airoso de los problemas y finalmente marcharse de donde nadie le quiere.
¿Y qué tiene que ver todo esto con Bitcoin? Pues mucho, más que nada porque la subida tan rápida del precio ha vuelto a traer al escenario, a los que con voz tenebrosa dicen que Bitcoin es una burbuja, una especie de sistema Ponzi, que cuando estallé se llevará el sueño y las ilusiones de todos los ilusos que creyeron en él. Yo soy uno de esos ilusos, y no porque crea que voy a hacerme millonario con Bitcoin, jamás he defendido eso, siempre he pensado y visto a Bitcoin como lo que es, la democratización de la Entidad Moneda, y eso a la larga beneficiara a toda la Sociedad en su conjunto. Es más, de manera colateral la tecnología que hace que Bitcoin funcione, la Blockchain, es la base para el desarrollo de una nueva evolución tecnológica sin precedentes, en el libro “Blockchain. La Revolución de Industrial de Internet” comparto junto a otros autores la visión de esta realidad.
Entonces, ¿tú estás tonto o qué al creer en Bitcoin? no es que me quiera meter contigo, pero sí que quiero explicarte el significado de las burbujas y como yo las veo cuando se comparan con Bitcoin. A Bitcoin se le compara con lo que fueron las empresas .com a finales de los 90 o la vivienda estos últimos años y que nos ha tocado tan de cerca a prácticamente todos los españolitos de a pie. Con estos dos ejemplos puede parecer que las burbujas son un invento reciente, nada más lejos de la realidad, por citar uno de los casos más conocidos solo tenemos que remontarnos al siglo XVII y viajar a los Países Bajos y ver que sucedió con los tulipanes. La llamada Tulipomanía, hizo que el precio de los bulbos de tulipán se disparara a valores desorbitados.
En primer lugar, ¿qué es una burbuja?, una burbuja siempre se produce cuando hay precios crecientes en un mercado abierto pero que son insostenibles, si queremos podemos decir que están inflados o que son artificialmente falsos, o que se desvían de su precio de equilibrio en el largo plazo. Y antes de que sigas leyendo quiero comentarte una cosa, hay tantas opiniones serias que dicen que Bitcoin es una burbuja, como otras tantas que dicen que no lo es, que es complicado posicionarse de un lado u otro, al menos hasta que comprendes mejor las connotaciones de Bitcoin. Tal vez lo más razonable sea pensar, que con los argumentos y los hechos que conocemos actualmente es difícil saber qué sucederá.
El porqué de esta dificultad radica en que determinar si un activo tiene su precio en fase de burbuja no es fácil, sobre todo porque esto implica proyectar hacia el futuro su posible valor. Yo aquí te doy mi punto de vista, del porqué considero que Bitcoin NO es una burbuja.
Y voy a partir, del ejemplo más cercano, como decía en el párrafo anterior, en la vivienda. Los pisos han subido, subido, subido… y la gente ha comprado, comprado y comprado… hasta que ya no se ha podido subir más porque la gente no podía comprar más, o mejor, no se podía endeudar más, porque si se compraba era porque el acceso al crédito era muy fácil. En el caso de los pisos en concreto, era bastante razonable pensar que estábamos ante una burbuja, si un piso en una zona de clase media de Madrid vale 300.000 euros, y ese mismo piso se puede alquilar por pongamos 700 euros al mes, o lo que es lo mismo, por 8400 euros al año, existe una desproporción exagerada que claramente indica que algo no está bien, ¿cómo es posible que algo tan caro se alquile por un precio tan razonable? ¿Habéis tratado de alquilar un coche de lujo? Te crujen vivo y te cobran hasta por mirarlo.
Es decir, estar en fase de burbuja significa que el precio de algo hoy es desproporcionado con el precio que tendrá en el futuro. En el ejemplo de los pisos se ve muy bien, el piso anterior vale 300.000 euros, en 5 años ¿cuánto valdrá? ¿1.000.000 de euros?, ¿nos hemos vuelto locos? Pero si el salario de un español medio es de 1.000 euros, ¿cómo va a pagarlo por mucho que se endeude? ¿Habrá un tonto que en 5 años va a poder comprarlo? La respuesta en este caso era obviamente NO. Pero como siempre digo, analizar datos y situaciones económicas a toro pasado, siempre es muy fácil.
A diferencia de lo que sucede con las estafas piramidales o con el esquema Ponzi, no es necesario que exista una persona, ente o como quieras llamarlo, detrás de la burbuja para que esta se produzca, aunque en ocasiones basta con que haya ciertos entes que actúen como “animadores”, como pasaba con los bancos. ¿Necesitas el 80% de la hipoteca? No pasa nada, te doy el 120% del valor del piso y te compras también el coche y te vas de viaje, y además así te crees que eres rico y presumes ante tus amigos. Esto es completamente verídico y si has vivido en España los últimos años sabrás que no miento.
Independientemente de lo anterior, lo que si se necesita, para que una burbuja exista, es de tontos, personas que con un comportamiento optimista compran activos sobrevalorados anticipando su venta a especuladores a un precio aún mayor. La burbuja crece mientras los tontos van encontrando otros tontos que compran el activo sobrevaluado y además encarecido por el tonto de turno que lo posee y quiere vender, y termina cuando el más tonto, se convierte en el que más ha pagado por el activo y no encuentra a nadie más que pague por lo que compró a un precio mayor. Probablemente, en esta cadena de tontos, los tontos intermedios no deban considerarse como tontos, al fin y a la postre consiguen hacer negocio y sacar su parte, pero la Teoría del Gran Tonto (o Greater Fool Theory) los considera como tales.
Y ¿qué sucede con Bitcoin?
Para explicar la situación vamos a recordar a algunos conceptos: el primero el de la utilidad no monetaria del Teorema de la Regresión de Mises y que dice que para que un bien se utilice como medio de intercambio debe tener una demanda no monetaria que sirva para fijar su precio inicial (como el oro).
Por otro lado, también está la volatilidad, esa medida que nos indica la variación del precio de un activo, y que para el caso particular de Bitcoin, ya sabemos que es muy alta. Y también están las características del buen dinero, y en este caso nos vamos a quedar con tres de ellas que son la de depósito de valor, unidad de cuenta y medio de cambio.
¿Qué dirá alguien que ve a Bitcoin como una burbuja?
“Ufff cómo sube esto, que rápido va la cosa, esto tiene truco.”
y además pensaría:
“no hay valor no monetario, no es posible establecer su precio inicial, por tanto, su valor real es 0 (fuera del sistema de intercambio no sirve para nada) y además está esa alta volatilidad, no me gusta nada.”
Y acabaría concluyendo:
“nada, nada, estamos ante una burbuja, no puede ser que algo que está a 50 dólares hoy, valga 3000 dólares mañana.”
¿Pero tiene sentido esto?
¿Ósea que un activo suba muy rápido significa siempre que hay burbuja? Echemos un vistazo al mercado de valores y encontraremos muchos ejemplos de empresas cuya cotización ha subido como la espuma y nunca ha bajado y no por ello estaban en una fase de burbuja. O volviendo a las .com, muchas empresas se fueron al garete, pero otras muchas se revalorizaron y sobreviven hasta el día de hoy (¿verdad Amazon?)
Pero es que Bitcoin no es cómo los pisos o como las acciones de las empresas porque es un tipo de activo diferente, es un activo monetario.
A ver si logro explicarlo, cuando un activo está en burbuja, significa que en el futuro, la demanda de dicho activo va a caer y por tanto no podré deshacerme de él porque nadie lo querrá, sin embargo, con un activo monetario pasa justamente lo contrario, cuanta más gente lo demanda hoy como activo monetario (y no se puede negar este hecho con Bitcoin), más se estabiliza como tal y por tanto más gente lo demanda mañana. Es decir, si Bitcoin hoy es demandado y la gente lo utiliza y la masa de gente que lo acepta crece (Efecto Red) y a la vez crece el número de sitios que lo aceptan, a futuro lo que sucederá es que este efecto no solo no se reducirá, sino que todo lo contrario se extenderá y generalizara, y aumentará su proceso de monetización, por el simple hecho de que Bitcoin está demostrando que funcionará como un medio de intercambio mejor que otros (y eso sin añadir los usos no monetarios que tendrá a futuro).
En los medios cada vez que el Bitcoin sube y cae, enseguida aparece una noticia anunciando el pinchazo de la burbuja, y el fin de la moneda, por ejemplo no hace muchos años fue Robert Shiller, profesor de economía de la Universidad de Yale y premio Nobel de Economía en 2013 quien hizo esa misma afirmación. Sin embargo, y con el máximo respeto hacia el profesor Shiller, otra vez la tozuda realidad demostró, que Bitcoin supera los test de estrés a los que se le someten: supero los ataques a MtGox y su cierre, ha superado los robos de claves, sobrevive a Silk Road, a las prohibiciones de algunos paises y superará cualquier otro obstáculo que se le presente.
¿Habrá correcciones en su precio y caídas importantes? No solo es posible sino que es seguro, decir lo contrario sería absurdo y no tener los pies en la tierra, pero cada vez serán menores y más espaciadas en el tiempo. Tú y yo a medida que usamos y popularizamos Bitcoin, contribuimos a que eso ocurra antes.
Ahora Bitcoin está cercano a los 3000 dólares, las voces siguen diciendo y gritando “burbuja, burbuja…”, ¿corregirá el precio? por supuesto, volverá a bajar, es lo normal para luego volver a subir, pero creo que Bitcoin es como el Hombre Burbuja de Bob Esponja, al final no será necesario que ninguno de los que creemos en él tengamos que salir a defenderlo, una y otra vez demuestra que es capaz de salir airoso y defenderse de quien quiere menospreciarlo y echarlo por tierra, y una vez más, estos últimos, se equivocan.
Si quieres saber más de todo esto te recomiendo que eches un vistazo a mis libros «Bicoin. ¿Jaque mate al sistema financiero?» y «Bitcoin. Guía Completa de la Moneda del Futuro.«